新冠肺炎疫情改變人們生活型態，亦造就許多贏家與輸家。尤以新興市場受到的衝擊較大，贏家與輸家之間的差距最為明顯。新興國家數目多，彼此之間的差異大，因此更需聚焦在關鍵少數的大型國家與成長主題，因為這些將成為新興市場未來的強勁前進動力。
股票型基金投資團隊都會提到由下而上選股(Bottom Up)，摩根士丹利新興領先股票基金團隊除了由下而上主動選股之外，另一項特點有別於其他新興市場策略，即從上而下觀察總體經濟成長趨勢(Top Down)，因基金經理人Vishal Gupta認為，總體經濟成長才能發展出長期的推動力。這次疫情的發展更突顯出這樣的策略重要性。
Vishal Gupta強調，觀察總經面很重要，這步驟是在選擇市場。新興市場重要的是成長動能，但過去十年間，發現先前受矚目的新興經濟體如南非、墨西哥或俄羅斯等國，成長不如預期。因此，投資新興市場時，首先須擁有良好的總體經濟，接著才去選擇投資標的。
新興大國人口紅利多 創新動能及流動性高
摩根士丹利新興領先股票基金注重中國、印度及巴西，Vishal Gupta指出，這些市場不僅沒有整體結構性問題，又有許多高度成長標的。投資組合聚焦在人口較大的國家，除了享有人口紅利之外，這些市場的企業都具備創新動能。
投資有成長性的新興大國，還有一項優點，就是流動性佳。Vishal Gupta說，很多新興國家並沒有值得投資的標的，但像是印度、中國和巴西，都充滿可以投資的標的。尤其印度與中國市場，在過去五年都展現強大的複利效果，且接下來的五年、十年甚至十五年，都還會持續增長。
流動性有多重要呢？Vishal Gupta分析，今年2、3月，市場劇烈回檔，投資人不希望持有流動性很差的個股或國家。在摩根士丹利新興領先股票基金中，並沒有小型股（也就是市值小於10億美元的個股）(註１、註２)。另外，這檔基金也不是全為中國基金或印度基金的商品，而是投資在不同市場但集中持股的策略(註２)，這也是不同於其他基金之處。
摩根士丹利新興領先股票基金聚焦在25-40檔股票(註３)，投組非常集中，惟Vishal Gupta相信，在由上而下選擇市場的架構下，風險是可控的。而且，基金同樣也採取由下而上的選股方式，投資未來3-5年成長預計超過15%、資本回報率（ROIC）超過15%的企業(註１)。
